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　　2026.07．05

　　作者 | 第一财经 梁晓璇

　　从合作完成“蛇吞象
”并购到对簿公堂 ，奔图科技（002180.SZ，更名前证券简称为“纳思达”）与亚洲知名私募公司的恩怨再度升级
。

　　7月4日
，奔图科技发布《关于重大诉讼变更诉讼请求的公告》，称公司起诉太盟亚洲资本利盟控股有限公司（PAG Asia Capital Lexmark Holding Limited ，下称“太盟投资 ”）
、第三人上海朔达投资中心（有限合伙）（下称“上海朔达”）一案
，案由由“滥用股东权利
”变更为“侵权”，索赔金额由原来的4.7亿美元（按照最新汇率计算约31.92亿元）改为49.5亿元。

　　奔图科技称 ，本次变更诉讼请求的申请已获得珠海市中级人民法院准许
，且案件已于今年4月15日由法庭受理，目前尚未开庭 ，案件后续的判决及执行情况尚存在不确定性 。

　　值得注意的是
，早在2024年年末，太盟投资就以奔图科技未能按约完成卖出权益的收购为由 ，向香港国际仲裁中心提请仲裁
，仲裁金额不少于6.89亿美元。

　　曾经的合作方最终反目，中间到底发生了什么？

　　从“蛇吞象 ”并购到“打骨折
”甩卖

　　三方的合作起源于10年前的一起跨境并购案
。

　　2016年 ，奔图科技计划收购知名打印机企业利盟国际（LEXMARK INTERNATIONAL INC．）100%的股权。这是一起典型的“蛇吞象”并购案：2015年奔图科技营业收入约20.49亿元，资产总额31.19亿元（截至2015年末
，下同） 。而利盟国际当年营收约为229.76亿元，资产总额约253.13亿元
。

　　为“吞下 ”资产总额是自身8倍多的利盟国际 ，奔图科技与太盟投资、上海朔达合作
，三方共同出资15.18亿美元，通过设立合资公司的方式收购利盟国际。

　　具体来看 ，奔图科技 、太盟投资与上海朔达对合资公司出资额分别为7.77亿美元（持股比例51.18%）
、6.52亿美元（持股比例42.94%）和0.89亿美元（持股比例5.88%） 。后经过多次回购
，三方持股比例变为63.59%、32.02%和4.39%
。

　　除了与第三方合作，奔图科技还通过控股股东发债 、合资公司借款等方式筹措资金 ，最终花费39亿美元（按当时汇率计算约260亿元）完成并购。

　　这次并购曾一度给奔图科技带来巨大收益 。据2017年年报
，当年两家公司完成并表后，奔图科技营业收入达213.24亿元 ，同比增长267.31%；归母净利润9.49亿元
，同比增幅1454.51%
。其中，利盟国际当年营收173.43亿元 ，净利润10.61亿元。

　　可惜好景不长 。2023年6月，纳思达及部分关联公司被列入某项实体清单
，利盟国际经营活动出现了严重困难，最终当年亏损12.68亿美元
。

　　受此直接影响 ，奔图科技当年对利盟国际计提78.84亿元的商誉减值损失。加上其他资产减值
，奔图科技2023年资产减值损失高达93.83亿元，拖累其当年归母净利润由盈转亏 ，亏损总额达61.85亿元 。

　　2024年
，奔图科技计划将利盟国际出售给施乐公司（Xerox Corporation），这给该公司造成巨大打击：一方面 ，出售时利盟国际营收在该公司全年营收中的占比超过六成；另一方面
，利盟国际的估值出现大幅缩水。根据其2025年年报披露数据，最终这笔交易价格仅为7060.79万美元 ，相较于此前近40亿美元的并购可谓“打骨折
”
。

　　太盟投资与奔图科技反目

　　2024年
，即奔图科技“甩卖”利盟国际的同年，太盟投资对奔图科技提起诉讼 ，双方冲突由此步步升级。

　　据公告，太盟投资以奔图科技未能按约完成卖出权益的收购为由
，向香港国际仲裁中心提请仲裁，要求奔图科技赔偿6.89亿美元 ，附加利息和仲裁费用 。

　　在上述仲裁案尚未有定论时
，今年4月，奔图科技将太盟投资、第三人上海朔达告上法庭
。奔图科技在公告中称 ，2023年利盟国际经营出现严重困难时
，太盟投资不仅拒绝与奔图科技一道对利盟国际提供支持，反而滥用股东权利 ，迫使奔图科技同意在市场最低迷
、市场价值最低点时出售利盟国际
，从而给其带来超过10亿美元的经济损失。

　　据此，奔图科技以“滥用股东权利 ”为由向两名被告索赔4.7亿美元及诉讼费用和维权费用 。

　　7月4日 ，奔图科技再次公告
，将前述诉讼的案由变更为“侵权
”，且索赔金额提高至49.5亿元 ，较此前的4.7亿美元（按照最新汇率计算约31.92亿元）大幅增加
。

　　目前，奔图科技除了被诉讼缠身外
，还面临着巨大的业绩压力。

　　2025年，该公司出现营收与净利润“双降” ，且两大主营业务收入全部下滑 。年报显示
，打印行业收入在该公司全年营收中占比超90%，去年该业务营业收入154.23亿元 ，同比下降38.29%
。同时
，公司另一主营业务集成电路产业，去年营业收入10.92亿元 ，同比下降23.18%。

　　今年一季度该公司业绩继续承压 。一季度营业收入22.90亿元
，同比下降61.36%；归母净利润6454.61万元，同比下降23.5%；扣非归母净利润3273.38万元 ，同比下降59.12%
。

　　奔图科技提起诉讼的太盟投资是知名私募机构。据太盟投资官网信息
，该公司已有29年的发展历史，旗下业务包括信贷及市场业务、不动产业务 、私募股权业务等 。截至2025年年末 ，该公司资产管理规模超550亿美元，其中
，太盟投资的私募股权业务资产管理规模约210亿美元，其官网展示的投资案例包括爱奇艺
、爱回收、珠海万达商业管理集团股份有限公司等。

　　此外 ，上海朔达则是另一家知名私募君联资本管理的投资机构
。

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